大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情(qíng)防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购(gòu)经(jīng)理(lǐ)指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式"undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试图袭(xí)击(jī)克里姆(mǔ)林宫 普(pǔ)京(jīng)未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式der" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人(rén)机(jī)出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适(shì)的时(shí)间和地点采取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期(qī)将在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改(gǎi)善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节(jié)假期(qī)间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全(quán)A营收增速等(děng)指标(biāo)仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。结(jié)构(gòu)上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的(de)数(shù)字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可(kě)能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等(děng)因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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