财(cái)联(lián)社记者近期(qī)从行业内(nèi)了解到，信贷市(shì)场需求(qiú)低(dī)迷(mí)持(chí)续之下，部分银行出现了贷(dài)款最优惠利率(lǜ)与同期理财(cái)收益(yì)率倒(dào)挂或接(jiē)近倒(dào)挂的(de)罕见现象。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经(jīng)到年化3.65％左右了，但投放依(yī)旧比较难。房贷和(hé)前十年比那都是放不出去(qù)的。”4月25日，中部(bù)一(yī)家大(dà)型(xíng)城(chéng)商行(xíng)相(xiāng)关负责人对财联(lián)社记(jì)者说。

　　这种情况并(bìng)非个案。4月26日，财联社记者向兴(xīng)业、广发等(děng)多家银行(xíng)了解到(dào)，当前抵押贷款最(zuì)优惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情况相比，贷款(kuǎn)利率水平仍在进一(yī)步下滑。

　　而普益标准监测数(shù)据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共新发了661款理财产品，环(huán)比增加22款，其中86款为开放(fàng)式(shì)产品(pǐn)，其平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点；575款为封闭式(shì)产品，其平均业绩(jì)比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责人对财联社(shè)记者(zhě)表示，正常情(qíng)况下贷(dài)款利率要(yào)高于理财收益，否则会形成套利空间。近期出现的收益率倒挂的情况(kuàng)的确多年来(lái)少见。这种情况(kuàng)本质上反映(yìng)实体经济需求不足，资(zī)金可能在金融市(shì)场空(kōng)转的(de)信号。

　　走低(dī)的(de)贷(dài)款利率VS走高(gāo)的(de)理财收(shōu)益率(lǜ)

　　4月23日，央(yāng)行国际司(sī)司(sī)长金中夏对外表示(shì)，人民银行认真(zhēn)贯彻党中央(yāng)、国务院决策部署，采取了很多措施做好金融支持(chí)稳外贸工作。首先是降(jiàng)低(dī)实体经济融资成本(běn)。2022年，我国企业(yè)贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)同比下降了(le)34个(gè)基点，仅(jǐn)4.17％，这在历史(shǐ)上是(shì)比较低的水平。

　　而上周，央行一(yī)季度金融统计数据发(fā)布会上公布的数(shù)据显示，3月份(fèn)银行体系(xì)新发(fā)企业贷加权平均利(lì)率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所(suǒ)表述，3.96％系3月份银(yín)行体系新发企业(yè)贷款加权平均利(lì)率水平，并没有考虑区域差异。财联社记者(zhě)注意到(dào)，在部分资金充裕的(de)一线(xiàn)城市利率水平下沉更快，比如央行营管部(bù)早在2月份即表示，去年(nián)12月(yuè)份，北京(jīng)地区新发放企业(yè)贷款(kuǎn)加权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最新报告分(fēn)析认为，一季度的贷款(kuǎn)需求(qiú)非常好，央行今年一季(jì)度公(gōng)布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下(xià)半(bàn)年(nián)以(yǐ)来的最高值。但(dàn)最近贷款需求有(yǒu)下(xià)降(jiàng)趋势，如近期票据转贴(tiē)现利率下降(jiàng)，表(biǎo)示(shì)银行贷款需求较差(chà)，需要购买票据来填(tián)充贷款额度。

　　与新发(fā)放贷款市场(chǎng)当前的不景气形成鲜明对(duì)比(bǐ)的是，一季度理财(cái)市场的(de)收益率却在节节(jié)回升(shēng)。普益标准数据显示，截至2023年1季度末，理财(cái)公司存续(xù)理财产品14892款，占(zhàn)全市(shì)场(chǎng)存(cún)续(xù)理财产(chǎn)品的44.03％。理财公(gōng)司存(cún)续开放式固(gù)收类理财产品（不含(hán)现金(jīn)管理类产品）的近1个(gè)月年化收益率(lǜ)的平均水(shuǐ)平为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭式理财(cái)平均基(jī)准利率3.81％，已恢复(fù)至去年12月水平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式理财基准利(lì)率与(yǔ)1年(nián)期AAA级中票、存单(dān)利差走阔。

　　即(jí)便(biàn)与新发理(lǐ)财产品(pǐn)收益率相比，当前银行新发贷款的利率(lǜ)也不占(zhàn)优。普益(yì)标(biāo)准监测数据显示，上(shàng)周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场新发理财产品中，开放(fàng)式产品平均业绩(jì)比较(jiào)基(jī)准为3.46％，封闭式(shì)产(chǎn)品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金(jīn)出现空转套利可能

　　多位受访金融行业(yè)人(rén)士对记者表(biǎo)示，当前(qián)新发贷款(kuǎn)利(lì)率和理财收益(yì)率之间出现倒挂是(shì)多年来罕(hǎn)见的情况。部分人士认为，应该(gāi)警惕(tì)当前非(fēi)对称利率政策之下，贷款、存款(kuǎn)和(hé)金融市(shì)场之间出(chū)现收益“套(tào)利(lì)”空间的可能。5k是多少钱 5k是什么意思ng>

　　融360数字科技研究院分析师刘银平(píng)对财联社记者表(biǎo)示，理财(cái)产品收益(yì)率超(chāo)过银行贷款(kuǎn)利率，可能会给(gěi)部分客户(hù)钻空(kōng)子的(de)机会(huì)，从银行那里(lǐ)获取(qǔ)的低息(xī)贷款没有投(tóu)入实际经营，而是(shì)拿去(qù)购(gòu)买收益率更(gèng)高的理财产品，导(dǎo)致资金空转(zhuǎn)，前(qián)几年(nián)结构性(xìng)存款市场曾(céng)存在这种现象。

　　不过(guò)刘银平(píng)认为，目前理财产品业绩比较基(jī)准不(bù)代表实际收益(yì)率，净值(zhí)是不断(duàn)波动(dòng)的，不会一直上涨，实际上，理财(cái)产品向(xiàng)净值化转型之后对企(qǐ)业的吸(xī)引力有所减(jiǎn)弱。

　　上海金融与发展(zhǎn)实验(yàn)室主任曾(céng)刚对财(cái)联社记(jì)者表示，理财收(shōu)益与(yǔ)金(jīn)融市场(chǎng)利率相对(duì)应，出现倒挂的(de)情(qíng)况(kuàng)主要是(shì)即期的贷款利(lì)率与发行当(dāng)期定(dìng)价的理财收益率的(de)差异，在市场利率快(kuài)速下(xià)行的时容易出现(xiàn)这种(zhǒng)收益率不同(tóng)步的脱节(jié)现(xiàn)象。

　　曾刚认为(wèi)，如果(guǒ)银行(xíng)贷(dài)款利率继续下行，意味着当期发行的理财产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率会(huì)同步下降(jiàng)。从(cóng)这一个角度(dù)来看，未(wèi)来一段时间的(de)理(lǐ)财产品(pǐn)收益率会进入下行(xíng)通道。

　　这(zhè)一判断(duàn)得到(dào)银(yín)行(xíng)业(yè)内人(rén)士(shì)的认同。4月25日，某城商(shāng)行广州分行负(fù)责人对财联社(shè)表示，该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经关注到理(lǐ)财收益(yì)和存贷款利差的情况(kuàng)，理财(cái)与贷款利(lì)率差距过大必然引(yǐn)发资金空转套利，这(zhè)与货(huò)币(bì)政策初衷不符。估计(jì)下一步理财产品收益(yì)水平要降低(dī)到3％以下。

　　一家头部银行理财子负责(zé)人对财联社(shè)记者(zhě)表示，考虑到理财产品底层资产大多(duō)数为债券，而债券(quàn)市场发行(xíng)人大多(duō)是大型(xíng)企业，理论(lùn)上其收(shōu)益率比个(gè)贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个(gè)人的(de)信(xìn)用等级比大(dà)型企业要低，所以个贷的定(dìng)价(jià)理(lǐ)论上(shàng)要比(bǐ)理财收益率高才对。现在出现(xiàn)个贷定价和理财产品(pǐn)持平，甚至出现倒挂，这只能说明个人部门当前的信贷需求(qiú)不足(zú)，没有什么(me)人想贷款，导(dǎo)致资金空转(zhuǎn)，这也(yě)是近年来比较(jiào)罕(hǎn)见的情(qíng)况。”该(gāi)负责人表(biǎo)示(shì)。

　　该人士同样认为，如果(guǒ)贷(dài)款定价(jià)持续下行未(wèi)来新发(fā)理财产(chǎn)品收益率也会回落(luò)。“市场(chǎng)对利率走势的(de)预期是一致的，新发的(de)收益(yì)率未来会(huì)下来(lái)，近期整体(tǐ)的趋势(shì)也是这样。一些存量(liàng)的产品年化收益率近期大幅上(shàng)行，主要是因为(wèi)底层(céng)资产是去年利率高位时候拿的，在利率走低预期下，其净值表现就会向上拉。”

　　息(xī)差承压将推(tuī)动存款利率进一步下行

　　受访银行人(rén)士对财联社(shè)记(jì)者称，当(dāng)前贷款(kuǎn)端(duān)定(dìng)价疲软的现(xiàn)状，也是有关方面不断(duàn)出手(shǒu)规(guī)范(fàn)存款利率的核心动因(yīn)。

　　4月25日，前(qián)述中部地区大型城商行负责(zé)人对记者表示，在贷(dài)款定价上不去的情况下，未来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)持续(xù)下(xià)行应该是大趋势(shì)，否则银行净息差承受的压力(lì)将是巨大的。“现在各行储蓄(xù)又多，之前理财波动(dòng)的影响(xiǎng)还没完全消除，很多(duō)客户的(de)资金(jīn)还没(méi)有(yǒu)出来，都(dōu)压(yā)在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一旦(dàn)第二季度贷(dài)款需(xū)求走弱得(dé)到确认，意味着贷款(kuǎn)利率依然有下(xià)降的可能(néng)性和空间，银行息差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显(xiǎn)示(shì)，截至3月末，该行净(jìng)利息收(shōu)益率和净利差从去(qù)年末的(de)1.87％、1.93％进一步(bù)下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王(wáng)一峰团队最新研报认(rèn)为，未来存款(kuǎn)市(shì)场成本管控仍(réng)有后手牌(pái)，“类活期”存款是(shì)重要抓(zhuā)手。其预(yù)计(jì)，后续对于存款定价自(zì)律管(guǎn)理的手段包括但不(bù)限于以下(xià)三个方(fāng)面。首先(xiān)，协定存款、通知(zhī)存(cún)款等创新类活期存(cún)款有可能将纳入自律机制管理。现(xiàn)阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款缺少政(zhèng)策指引，未(wèi)来或将对这类产品比照活(huó)期存款进行(xíng)规范；其次，同业存款套壳协议存(cún)款需继续纠正(zhèng)；最后，期权价值过低的“假”结构性存款(kuǎn)仍须规(guī)范，后续或(huò)将结构性存款的(de)（保底收益+期权(quán)价(jià)值(zhí)）合计同时纳入(rù)自(zì)律机制上限，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰团队测算认(rèn)为，如(rú)果全(quán)部企业活期(qī)存款利率(lǜ)降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平均水(shuǐ)平，则上(shàng)市(shì)银行企业活期存(cún)款成本率(lǜ)加(jiā)权平均降(jiàng)幅在(zài)30bp左右，将提振息差5.5bp左右，5k是多少钱 5k是什么意思g>影响上市(shì)银行营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 5k是多少钱 5k是什么意思