随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基金是(shì)全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比邵阳学院是几本大学去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革邵阳学院是几本大学，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

邵阳学院是几本大学　　

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续(xù)维(wéi)持权(quán)益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过积极(jí)挖掘(jué)市场(chǎng)上相(xiāng)对(duì)收益和(hé)绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经理对(duì)今(jīn)年(nián)全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的(de)权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几年的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高了(le)中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速(sù)较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资(zī)产复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带动下(xià)的(de)部(bù)分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基(jī)金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉(jué)择(zé)加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加(jiā)的(de)基建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕(rào)各(gè)行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备(bèi)长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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