一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露(lù)的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补(bǔ)充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断(du手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图àn)抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大(dà)都由股民转化(huà)而来，个(gè)人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波动也(yě)更小手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图，因(yīn)此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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