集采的(de)靴(xuē)子(zi)落地，种植(zhí)牙行业是否会再度(dù)站上风口？“预(yù)计未来国内的种(zhǒng)植牙数量，有望从目前每年400万颗(kē)，增长到(dào)每(měi)年1000万颗以上。”专(zhuān)家告诉南方周末记者，他认(rèn)为这个(gè)目标(biāo)或许一(yī)年(nián)后(hòu)就能实现。而(ér)对于起步(bù)较晚(wǎn)的(de)国产种植牙耗材厂商而言，集采是压力(lì)也是机会。一位(wèi)国产种(zhǒng)植牙企(qǐ)业(yè)代表(biǎo)透露(lù)，尽管国(guó)产品牌产品拥有一定(dìng)的(de)价格(gé)优势，但销售份额占(zhàn)有率尚不足(zú)10％，本(běn)次集采后(hòu)很难快速放量或(huò)实现(xiàn)“国产替代”。但(dàn)对于临床应用时间短、案例少的国产种植牙(yá)来(lái)说，整个种植(zhí)牙市场(chǎng)规(guī)模的(de)扩(kuò)大，将有助于企业积(jī)累更多(duō)的临(lín)床应(yīng)用数据(jù)和案例，对未(wèi)来长(zhǎng)期的(de)应(yīng)用和研发会(huì)有一定帮(bāng)助。

　　▌种植牙纳入集采带动国内耗材需求爆增 口腔(qiāng)CBCT迎拐点

　　受益于老龄(líng)化和支付能(néng)力提高(gāo)，近年来种植(zhí)牙需求呈现(xiàn)爆发式(shì)增长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)牙博士招(zhāo)股说明书，2020年(nián)国内(nèi)种植牙市场规(guī)模为(wèi)431亿元，2015-2020年复合增速为22.07％，预(yù)计(jì)2030年市场规模将(jiāng)增至1911亿(yì)元，2020-2030年复(fù)合增速为16.06％。

　　种植牙产(chǎn)业链中包括上游设备和耗材企(qǐ)业：种植类如华(huá)西(xī)口(kǒu)腔科(kē)技(jì)中心(xīn)等；修补类(lèi)如(rú)正海生物、奥(ào)精医疗等；设备类如口腔全景机和锥形(xíng)束投照(zhào)计算机重组(zǔ)断层影(yǐng)像(xiàng)设备的(de)美亚光电(diàn)等；数字软件类如3shape等，以及(jí)他们(men)的上(shàng)游陶瓷(cí)块厂商爱(ài)尔(ěr)创（国瓷材料）等。中(zhōng)游为器械(xiè)经销商：松佰(bǎi)牙科等；下游为口腔医疗机构如通策医疗、拜博口腔等(děng)。

　　浙商证券孙(sūn)建等人在3月20日发布的研报中表(biǎo)示，种(zhǒng)植牙集采降价后，其渗(shèn)透率有(yǒu)望得(dé)到(dào)快速提升，同时加速国产口腔CBCT等检嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美测设备需求释放(fàng)。中游设备美亚光电、朗(lǎng)视仪器是国(guó)产口腔(qiāng)CBCT设备龙头(tóu)。种植牙渗透(tòu)率提升，民(mín)营(yíng)医院和诊所的设备需(xū)求(qiú)弹性更大，国产设备依托性价比优(yōu)势聚焦民(mín)营市场。口腔(qiāng)CBCT上游核心零部件上市公司主要(yào)为奕瑞科技、康众(zhòng)医疗。

　　▌种植牙(yá)集(jí)采(cǎi)“短(duǎn)兵相(xiāng)接” “牙茅”面(miàn)临一场(chǎng)硬仗

　　正所谓“金眼(yǎn)银牙(yá)铜骨头”，在A股市场里，牙科一直(zhí)都被投(tóu)资(zī)者(zhě)视为坡长雪厚的黄金赛道，关于牙科的纯正上(shàng)市(shì)公司(sī)只有通策(cè)医疗这一家。也正是因(yīn)为如此，自(zì)通(tōng)策医疗借壳上市以来，其(qí)便一(yī)直备受资金的追(zhuī)捧，被投资者奉为“牙茅”。然而(ér)，通(tōng)策医疗最近(jìn)几年在资本市(shì)场走势一路下行，前年最风光(guāng)的时候曾触顶1300亿元市值，而(ér)不到2年的(de)时间(jiān)内市值(zhí)蒸发超(chāo)过70％。

　　从2020年、2021年(nián)的(de)财报数据来看，种植(zhí)业务位列通策(cè)医疗五大业务板块增速第一(yī)位。对(duì)通策医疗来说(shuō)，种植牙(yá)业务是不可或缺(quē)的市场。业内人士(shì)透露(lù)，一旦种(zhǒng)植牙(yá)耗材(cái)被集采，通策医疗(liáo)的盈利能力很(hěn)可能受(shòu)影响。面对激(jī)烈竞争的市场，大型口腔连锁机构失去(qù)了此前集团采购优势，与公立(lì)医院及其他民(mín)营(yíng)口腔机构站在同一(yī)起跑(pǎo)线，大幅(fú)降价势(shì)在必行，这也将影(yǐng)响种(zhǒng)植牙(yá)最终利润(rùn)率。

　　通策(cè)医疗面(miàn)对的(de)最(zuì)大的问(wèn)题是，怎(zěn)么能(néng)把这些增量转化为自己的增量。竞争来自(zì)参与集采的1.8万家(jiā)医疗机构，其(qí)中有1.4万(wàn)家民营医疗机构，占总数的80％。想(xiǎng)要(yào)获(huò)得足够(gòu)量的种(zhǒng)植牙，一要有覆盖面足够广(guǎng)的口腔(qiāng)机构(gòu)，二得有足够多(duō)的(de)医护人员。“种植牙(yá)放量一直是其所期待的(de)一件(jiàn)事(shì)。”3月(yuè)23日，通策医(yī)疗董秘处的回复直截了(le)当。2022年通策医(yī)疗发布的财报(bào)中提及——医护人才储备，这也是其这两年最(zuì)重要的(de)战略(lüè)布局。

　　通策医疗在调研(yán)内容纪要中提(tí)到，宁(níng)口(kǒu)2022年上半年(nián)营收增长3％，净利润下降(jiàng)是由于2022年(nián)新增了40名医生储备，增(zēng)加的人力成本(běn)影(yǐng)响(xiǎng)了900万(wàn)元利润。通策(cè)医疗2022年三季度(dù)财(cái)报中提到(dào)，为“后(hòu)集(jí)采”时代准备(bèi)，让90％以(yǐ)上(shàng)的专家都在支持蒲公英(yīng)医院快速(sù)发展，目(mù)标是让蒲(pú)公英医院在最短的时间(jiān)成为(wèi)当地第一的口腔医(yī)院。值得注意的是(shì)，通策医疗的重磅项目“蒲公英计划”在(zài)2018年提出，被公(gōng)司视为“未(wèi)来五(wǔ)年重要的(de)发展计(jì)划”。而(ér)如今，目前来看，该计划仍处筹备或培育期(qī)，2022年上半(bàn)年蒲(pú)公英分院贡献收入(rù)1.71亿(yì)元，净利润率仅为5.5％；前三季度贡献收入(rù)2.98亿(yì)元(yuán)，新(xīn)增蒲(pú)公(gōng)英分院净利率仅为(wèi)8.5％。

　　此外，通策医疗董秘提到，这几年相(xiāng)关(guān)医生的储备(bèi)已(yǐ)经足够了(le)，“（种(zhǒng)植牙）量再增长10倍也够”。“以价(jià)换量更(gèng)容易形成规模效应。目(mù)前种植牙渗透率低，随(suí)着(zhe)价格(gé)差异(yì)化定(dìng)价，总量(liàng)的快速(sù)增加(jiā)仍有望形(xíng)成规模(mó)的较高(gāo)增长(zhǎng)。”这是通策医疗(liáo)2022年底在(zài)机构调研时的观点。一位长期关注消费医疗的行业人士分析，通策医(yī)疗的主要(yào)市(shì)场(chǎng)仍在(zài)浙(zhè)江，但(dàn)即使在浙江，面对接(jiē)下来激(jī)烈(liè)的(de)种植牙市场，也没有(yǒu)绝对(duì)优势，“确(què)实是(shì)一场(chǎng)硬仗”。

　　“即使(shǐ)没有集采，未来种植牙也会慢慢从一个高毛利业(yè)务变成低(dī)毛(máo)利业务(wù)。因为这(zhè)一部分(fēn)对医生的(de)技术要求并没有(yǒu)那么高，主要靠的是设备定位、辅助软件和三(sān)维建(jiàn)模。所有的口腔(qiāng)诊所都(dōu)能(néng)做，没有那么(me)深的护城河，所以市(shì)场竞(jìng)争会(huì)比较激烈(liè)。”关注口(kǒu)腔赛道的投资人说。

　　对于中国的民营口腔医院市场而(ér)言，集采消息和(hé)盈利曲线下降关(guān)系也不大。“其实在集采消息出来之前，民营口腔诊所就(jiù)因为价(jià)格战的(de)原(yuán)因，自己就把价格压(yā)下来了。低于4500元的种(zhǒng)植价格，在业内其实已经比比皆是。”口腔诊所从业者如是说(shuō)到。目(mù)前(qián)，很多民营(yíng)口腔诊所面(miàn)临着巨大(dà)的(de)经营压力，面对(duì)高昂的诊所房(fáng)租、水电以及人(rén)工费用等，其实利润不算高。有医疗投资机(jī)构工作人员曾表示，目前80％的民营连锁口腔机构都处于亏损状态。

　　▌天价(jià)种植(zhí)牙神话(huà)破(pò)灭(miè) 牙科诊所或大批退出

　　有业内(nèi)人士给(gěi)予(yǔ)了(le)一个乐(lè)观的预(yù)测，当集(jí)采降(jiàng)低价格后，原本属于改善型医(yī)疗需求的种植牙，将会成为百姓们的基本需求——几十亿颗失牙的市场会打开。这(zhè)几乎(hū)奠(diàn)定了一(yī)个(gè)薄(báo)利多销的局(jú)面。但这并(bìng)不(bù)是在所有牙科诊所(suǒ)都会发生的局面。当耗(hào)材价格下降后，牙医利益会(huì)受到直接冲击。“在大部分诊所(suǒ)里，医生收入(rù)是和耗材挂(guà)钩的。这和骨科心(xīn)脏支架集采的影(yǐng)响(xiǎng)类似，医生的(de)工作量(liàng)加大不说(shuō)，收入会减少。”业内人士(shì)表示最担心(xīn)的是到底能不能(néng)以价(jià)换量。如果薄利(lì)了(le)，但(dàn)最终没有多销(xiāo)，经营(yíng)可能(néng)难以为继(jì)。

　　牙科是(shì)医(yī)院所有科室中(zhōng)，最(zuì)适合(hé)独立(lì)执业的。即(jí)便在改革开放之前，全国各地(dì)的(de)个(gè)体牙医也不在少数(shù)。国(guó)家卫生统计年(nián)鉴显(xiǎn)示，2020年全国民营口腔医院(yuàn)、诊(zhěn)所加起(qǐ)来(lái)有66000多家，提供的口腔医疗服(fú)务占到总(zǒng)量69％左右。民营(yíng)口腔(qiāng)医(yī)院或诊所的(de)一大特点就是连锁率特别低(dī)，只有约4.8％，绝大(dà)部(bù)分牙科(kē)诊所都是“个(gè)体(tǐ)户”。牙科特别依(yī)赖(lài)医生的(de)个(gè)人能力，牙医独立执(zhí)业会比(bǐ)其(qí)他(tā)专科(kē)容(róng)易很(hěn)多。