财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的(de)首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换(huàn)股，可见(jiàn)越(yuè)来越多(duō)的(de)基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)动向(xiàng)可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模(mó)型(xíng)以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业(yè)受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物取(qǔ)得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对(duì)TM良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物T配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金(jīn)经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值混(hùn)合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们(men)对于(yú)电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要(yào)控制(zhì)持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持(chí)续(xù)高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大(dà)模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察(chá)到各(gè)个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其(qí)中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三(sān)层中(zhōng)建议投(tóu)资者优(yōu)先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后(hòu)是(shì)消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经济，今(jīn)年(nián)半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后(hòu)续调整时(shí)长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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