5月23日，医药股开盘拉升(shēng)，复星医药、科(kē)伦(lún)药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智飞生(shēng)物(wù)、沃森生物、长(zhǎng)春高新(xīn)等涨超(chāo)1％。

　　医药板(bǎn)块今年以来持续处于(yú)低位水平(píng)，具有较(jiào)大吸引力。截(jié)至5月23日，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍(réng)处(chù)于历(lì)史较低分位数水平(píng)。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行(xíng)情逐渐熄火后，医药板(bǎn)块(kuài)作为老赛道(dào)是(shì)否能有反弹(dàn)行情？在后疫情时代，医药板块是否还有(yǒu)新的业绩驱(qū)动因素？本文(wén)将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医药行业(yè)复苏确定性(xìng)很强

　　疫情在2023年第一季(jì)度(dù)的影响将会逐步消退(tuì)，医药行业(yè)的(de)基(jī)本面正继续得到改善。

　　2023年一季(jì)度(dù)，医药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利润同(tóng)比创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案-26.98％，与2022年的(de)增速(sù)相比，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年(nián)一季度(dù)，医(yī)药板(bǎn)块（创(chuàng)新药除(chú)外(wài)）存(cún)在一(yī)定的估值修复，市盈(yíng)率(lǜ)（TTM）由(yóu)2022一季度(dù)的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营(yíng)收与去年(nián)同(tóng)期(qī)相(xiāng)比增加了6.56％，研(yán)发总支出(chū)的增速达(dá)到了+15.25％，研(yán)发支出占(zhàn)收入的比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第一(yī)季(jì)度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体(tǐ)板(bǎn)块市值(zhí)/净现金已经从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数(shù)据来看，除去创新(xīn)药和疫情受(shòu)益细分(fēn)领域，医药板块(kuài)中(zhōng)具有较(jiào)好(hǎo)成长(zhǎng)能力的低估(gū)值板块有原(yuán)料药、医疗设备、血(xuè)制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企(qǐ)业的产品(pǐn)销售前景(jǐng)，国内市场仍未达到预期(qī)，原因在于近几年来(lái)，由于老龄化，国内医保(bǎo)支出并未增(zēng)加太多，增速中的增量(liàng)大(dà)部(bù)分都(dōu)被用于疫情相关行业。

　　这也是为什么，国(guó)内的医疗行业(yè)，增长速度并不(bù)快。首先，结构性的分化(huà)是非常明(míng)显(xiǎn)的，传统药企必(bì)须要(yào)给(gěi)创新留(liú)出(chū)空(kōng)间(jiān)，比如在过去(qù)的三(sān)年(nián)中，港股(gǔ)创新(xīn)药企的年化营收增速高达(dá)70％。对本土医药企业而言，要实(shí)现高速发展，必须要双(shuāng)管(guǎn)齐下(xià)，在本土市场之外(wài)拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新(xīn)基建仍是

　　医药投资(zī)的胜负手

　　目前在总(zǒng)需求复苏不及预期的背景下，医(yī)药板块中有(yǒu)刚性需求的新基(jī)建板块或是(shì)最(zuì)具有确定(dìng)性的领域(yù)之一，一定程度上或(huò)仍是今年医药投(tóu)资(zī)的胜负手。

　　我国继(jì)续推进优(yōu)质(zhì)医疗资源扩(kuò)容(róng)下(xià)沉(chén)、区域(yù)平衡分布，医(yī)疗新基建再获政策(cè)扶持。4月13日，国(guó)家卫生健康委员会召开(kāi)新闻发布会，重点(diǎn)介(jiè)绍优质医(yī)疗资(zī)源下移、区域平衡布局。县医院作为县(xiàn)级(jí)医疗卫生服务网络的(de)龙(lóng)头，连接着城(chéng)乡(xiāng)卫生服务(wù)体系(xì)。长期(qī)以来，国家卫生健(jiàn)康委(wěi)通(tōng)过开展三(sān)级(jí)医院对口帮(bāng)扶等方式，引导优质医疗资源下移，不断提高县级医院的综合(hé)实力。

　　今后，继续(xù)推进(jìn)人才、技(jì)术、管理(lǐ)的下移，通过(guò)城市三级(jí)医院的对口(kǒu)支(zhī)援(yuán)，托管，建(jiàn)立(lì)医联(lián)体，远程(chéng)医疗等多种形式，满(mǎn)足县域居民的基本医疗卫生(shēng)需求(qiú)，为普通疾病在市县范围(wéi)内解决(jué)奠定坚(jiān)实的基础。

　　会议同(tóng)时指出(chū)，在接下来(lái)的工作中，将继续推(tuī)进(jìn)临床(chuáng)重点专(zhuān)科“百千万(wàn)”工程，指导(dǎo)各地(dì)按照“搭平台，建载体，促融合”的思路，重点(diǎn)加强(qiáng)群众需求较大(dà)的(de)心血管外科(kē)学、妇产科(kē)、骨科(kē)、麻醉科、小儿科(kē)、精神病学、病理学等专(zhuān)科(kē)建设，补(bǔ)齐资(zī)源(yuán)短板，完成预期的建(jiàn)设任(rèn)务。随着具体(tǐ)政策的出台，相关的基层医疗器(qì)械市场或将受益。

　　可发(fā)现(xiàn)创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案与医疗成(chéng)像器材、生(shēng)命信息设备和(hé)心血(xuè)管耗材(cái)相关的板块将会有(yǒu)较大的发展空间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科(kē)技、乐普(pǔ)医疗、心(xīn)脉医疗、海尔(ěr)生物(wù)。

　　医(yī)改政策频频出台，医疗器械(xiè)市场(chǎng)持续扩(kuò)张。随着国家继续支(zhī)持优(yōu)质医疗资源扩容(róng)下沉的政策，在未来(lái)，医疗卫生资源的分布将会得到优化，促进更多优质的医疗资(zī)源(yuán)向下(xià)扩(kuò)容，释放更多中、基层医疗机构的采购(gòu)需求。

　　在国家“十四(sì)五(wǔ)”规划(huà)中提出要加强(qiáng)医疗卫生(shēng)领域的(de)基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设的背景(jǐng)下(xià)，预计医疗器械采购(gòu)将更(gèng)加宽松，这(zhè)将推动医疗器械市场的快速发(fā)展。在政(zhèng)策推动下(xià)，国产(chǎn)品(pǐn)牌有(yǒu)望凭(píng)借高性价(jià创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案)比的优势加速进入医院，长期而言，随着多项(xiàng)政策支持的持续加强，国产替代(dài)将逐步(bù)加速，相关(guān)大型医疗器械的龙头厂商将会抓住放量的机会，实(shí)现快(kuài)速发展。

　　华富(fù)证(zhèng)券建(jiàn)议关注国内高端(duān)医疗设备(bèi)的龙头企(qǐ)业：迈(mài)瑞(ruì)医疗、联影(yǐng)医疗、澳(ào)华内镜、开立医疗、海泰新光。这(zhè)些企业具有较好的产品性能、较好的(de)渠道和(hé)较(jiào)强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案