消费复苏的强烈信号下，美妆市(shì)场还(hái)没(méi)有真正等来中国消费者的(de)回归(guī)。

　　国际美妆(zhuāng)巨头雅诗(shī)兰黛集团（NYSE:EL）公布的2023财年第三(sān)财季业绩显示，在(zài)截至(zhì)3月31日(rì)的三个月内，集(jí)团净销售额同比下滑12％至37.5亿美元；净利润从上年同期的5.58亿美元(yuán)大跌72％至1.56亿美元。

　　雅诗(shī)兰黛将业(yè)绩下滑主要归(guī)因于中(zhōng)国(guó)、韩国等亚洲地区旅游零(líng)售恢复缓慢导(dǎo)致(zhì)库存(cún)高企，在(zài)打折(zhé)清理库存的同时，渠道的(de)补(bǔ)货订单也有所减少(shǎo)。据管(guǎn)理层透露，本季度全球(qiú)旅游零售有机销售额就下降了(le)45％。

　　这已是雅诗兰黛(dài)业绩下滑的第(dì)四个财季。2023财年(nián)前(qián)三财季，雅诗(shī)兰黛净销售额同(tóng)比下降13％至(zhì)123.01亿美元(yuán)；净(jìng)利润(rùn)同比下降55％至10.39亿美(měi)元。旅(lǚ)游(yóu)零售的问题首当其(qí)冲。

　　这(zhè)一局面不会很快扭转。该集团首席执(zhí)行官Fabrizio Freda在财(cái)报(bào)交流会(huì)上(shàng)表示，“亚(yà)洲(zhōu)旅游零售业的复苏比我们预期的(de)更不稳定，其他地区(qū)更(gèng)加缓慢，第四财季(jì)的不利(lì)因素比我(wǒ)们2月份预期的要(yào)大得多。”

　　雅诗兰黛不得不再次下(xià)调(diào)全财年业绩预期。据(jù)预计，2023财年(nián)雅诗兰黛集团净(jìng)销售(shòu)额(é)同比(bǐ)下降10％-12％；有(yǒu)机(jī)净(jìng)销售(shòu)额下降5％-7％。

　　投资者(zhě)们也(yě)终于失去耐性。业绩发布当日，雅诗兰(lán)黛股价(jià)破(pò)纪录地(dì)暴跌超21％，直接从245美元/股左右(yòu)跌破200美元/股。截至5月5日收盘(pán)，雅(yǎ)诗兰黛股(gǔ)价回升至203.54美元/股，市(shì)值为727.5亿美元。但和年(nián)初相(xiāng)比(bǐ)，该股票股价跌幅(fú)已(yǐ)近20％，市值蒸发逾百亿美(měi)元。

　文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释　押注旅游(yóu)零售，零售商却(què)在清(qīng)库存

　　作为跨国美(měi)妆企业的重要渠(qú)道(dào)，雅诗兰黛在旅游零售已深(shēn)耕超30年。如今(jīn)被“控(kòng)诉”的旅游零售(shòu)渠道(dào)，曾以高速(sù)增长的态势让公(gōng)司引(yǐn)以(yǐ)为傲。

　　据(jù)媒(méi)体报(bào)道，雅诗兰黛通过该(gāi)渠道每年触及超过30亿消费者(zhě)。雅诗兰黛集团总裁Fabrizio Freda亦曾表示，旅游零售(shòu)推动(dòng)雅(yǎ)诗兰黛在过去(qù)十年中实现巨大(dà)增长(zhǎng)。

　　根据雅诗(shī)兰黛集团方面透露，基于(yú)过去几年海南旅游零售(shòu)快(kuài)速(sù)增长(zhǎng)，去年7月在海(hǎi)南发生新冠(guān)疫情(qíng)时，集团与零售商均对疫后的市场恢复信心十足，采购了(le)大量产品。但此后(hòu)因恢复不及预期，导致该渠(qú)道库存(cún)高企，零售(shòu)商目前仍在一(yī)边清理库存，一边减少采购量，最终(zhōng)导致(zhì)业绩问题(tí)。

　　旅(lǚ)游零售(shòu)渠(qú)道何以撼动(dòng)整(zhěng)个集团业绩？从全(quán)球(qiú)旅游零售业(yè)务来(lái)看，2004财年，雅诗兰(lán)黛的旅游零售业务(wù)销售额约占全年销售额的6％，到2021财年该业务销售额占比达到28％，超过(guò)集团销(xiāo)售额的1/4。且旅游零售渠道(dào)在雅诗(shī)兰黛集团的护肤、彩妆、香(xiāng)水(shuǐ)和护发等整个(gè)品类渠道(dào)中市(shì)场(chǎng)份额(é)领先。

　　随着海(hǎi)南离岛免税在(zài)疫情期间快速发展，中国旅(lǚ)游零售市(shì)场对于雅诗(shī)兰黛(dài)集团更(gèng)是(shì)举足轻重(zhòng)。2022财年报告指出，集团最大的(de)客户就是(shì)在中国旅游零(líng)售渠道中销(xiāo)售(shòu)产品。正因为如(rú)此，海南旅(lǚ)游零售(shòu)渠道的疲(pí)软就直接导致(zhì)了在第三财季，雅(yǎ)诗兰(lán)黛护肤品类(lèi)净销售(shòu)额(é)从2022财(cái)年的23.95亿美元(yuán)暴(bào)跌17％至2023财年(nián)的19.22亿美(měi)元。海蓝(lán)之谜、雅(yǎ)诗兰黛、Dr.Jart+品牌的净销售额均有所下(xià)滑。

　　雅诗兰黛在交流会上提及(jí)，过去半(bàn)年里(lǐ)虽然海南旅游客流在增加，但是(shì)该市场的(de)美妆消(xiāo)费转(zhuǎn)化却远不(bù)及预期。此外时代财经注意到，雅诗(shī)兰黛旅游零售(shòu)渠(qú)道商品(pǐn)的“地板(bǎn)价”一直以来被不少消费(fèi)者诟病。

　　过去两年(nián)里，韩国、日本免税渠道的大量商品(pǐn)通过保税(shuì)仓形式流入中国市场，在(zài)库存饱和、直播(bō)、离岛免税等多方(fāng)因素带动(dòng)下(xià)，各文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释渠(qú)道竞(jìng)争激烈，许多明星产品(pǐn)在市场上价(jià)格“击穿地(dì)板”。雅诗兰黛集团旗(qí)下的品(pǐn)牌雅诗(shī)兰黛与倩碧就是其中典(diǎn)型。

　　巴克莱银行分析(xī)师(shī)Lauren Lieberman也对雅诗兰黛集团(tuán)旅(lǚ)游零售业(yè)务内部的控制度和(hé)话语权提(tí)出质疑。今年初，雅(yǎ)诗兰(lán)黛等国际美妆纷纷(fēn)提(tí)升(shēng)售价，同时伴随的还有(yǒu)旅游(yóu)零售(shòu)渠道的折扣(kòu)收缩，这从一(yī)定程度上也阻碍(ài)了消费者“剁(duò)手”。

　　代工订单缩减，美妆市(shì)场尚未复苏

　　雅诗兰黛集团的困境也并非(fēi)个例。今(jīn)年以来，其(qí)他美妆(zhuāng)集团(tuán)也没(méi)有等到(dào)中国消(xiāo)费者如预期(qī)那般(bān)回归。

　　截至3月(yuè)31日，宝洁在中国(guó)最新(xīn)财季有机(jī)销售额同比增长2％，但旗下(xià)王牌化(huà)妆(zhuāng)品(pǐn)牌(pái)SK-II因游客未大规模回归而(ér)在旅游零(líng)售渠道的(de)销售(shòu)额有所下(xià)降。

　　“想到惨，没想到这么惨。”一位(wèi)国际美妆品牌内部人(rén)士对时代财经形容今年以来的市场情况(kuàng)。另据多(duō)位美(měi)妆行业人士透露，今年一季(jì)度(dù)品(pǐn)牌销(xiāo)售平(píng)平，美妆消费复苏不及预期也成为共识(shí)。“经济大环境(jìng)不好，化妆品(pǐn)成为(wèi)可以缩减的(de)支出。”有(yǒu)人如是解释。

　　欧莱雅集(jí)团也在最(zuì)新(xīn)财季指出，中国(guó)所在的北亚市场(chǎng)在集团增速垫底(dǐ)，仅1.9％。公司管理层直言，线(xiàn)下的客(kè)流回来了，但(dàn)销售尚未复苏。而本土头部(bù)美(měi)妆公司贝(bèi)泰妮在(zài)今年一季(jì)度营收和净利润增速均显著(zhù)放缓。

　　这亦导(dǎo)致了上(shàng)游(yóu)代工厂(chǎng)的订单缩减。一位(wèi)国际(jì)美妆巨(jù)头代(dài)工(gōng)厂内部人士表示(shì)，“比(bǐ)去年(nián)好，但生(shēng)意没有预(yù)期的(de)那(nà)么乐观(guān)。”而这个差距主要反映(yìng)在(zài)订单数量(liàng)上。

　　值得(dé)关注(zhù)的是，在今年(nián)一季(jì)度，曾在疫情三年依托直播而猛增的线上销售彻底“哑火”。

　　据华福证券(quàn)研报，今(jīn)年1-3月淘系销售口径显示(shì)，欧莱雅集(jí)团旗下兰蔻，雅诗兰(lán)黛集团旗下雅(yǎ)诗兰(lán)黛、海蓝(lán)之谜，宝洁旗(qí)下SK-II，资生(shēng)堂旗下(xià)资生堂品(pǐn)牌，GMV与销(xiāo)售量均(jūn)同(tóng)比(bǐ)录(lù)得双位数下滑(huá)，其(qí)中雅诗兰黛GMV下滑超30％，销(xiāo)售量下滑26.2％。本土(tǔ)品牌方面，华熙(xī)生物的润(rùn)百颜，贝泰妮的薇诺娜，上海(hǎi)家化(huà)的玉泽(zé)、佰草(cǎo)集(jí)，水羊股份(fèn)御泥坊等都(dōu)没能逃脱GMV大幅(fú)下滑的命运(yùn)。

　　图片来(lái)源：华福证券

　　在某国际美(měi)妆集团电商部门工作(zuò)的歪歪（化名(míng)）对时代财经(jīng)透露，业绩增长(zhǎng)贡献(xiàn)多来源于(yú)几个头部品牌，“因为前几年直播(bō)美妆腾(téng)飞，品牌目标(biāo)原本高得离谱，高(gāo)得我(wǒ)都(dōu)想摆(bǎi)烂了。我们品牌去年（销售(shòu)）比前年涨60％，但今年的全年目标比去年实际达成(chéng)同比下降10％。集团还有一些品(pǐn)牌(pái)也(yě)在降标。”

　　她还指出(chū)，因为销售疲(pí)软，今年(nián)以(yǐ)来品(pǐn)牌(pái)的各项费用均有缩减，“下调的(de)费用(yòng)有推广费(fèi)、活动费、赠品费，以及参与电商平台满减活动时减下来的差价。”

　　小品(pǐn)牌的(de)日子(zi)似乎更难。据一名纯净美妆品牌市场人员透露(lù)，“一季度销售目标倒(dào)是完成了，但是现在(zài)品牌方都(dōu)发猛力，竞(jìng)争激烈，消费者(zhě)要求(qiú)也变高了(le)。我们线上(shàng)的投(tóu)放费用几(jǐ)乎是(shì)从1到(dào)0，去(qù)年计划还做(zuò)了明星投放、达(dá)人(rén)投(tóu)放，今年本(běn)来有计(jì)划，但现(xiàn)在全部停止了。公司架构还(hái)在调整。”

　　美(měi)妆市(shì)场(chǎng)何时真(zhēn)正回暖？目前鲜(xiān)少(shǎo)有人能给出明确答案，“静观其变”成了不少(shǎo)业内(nèi)人士对当下市(shì)场的(de)判(pàn)断。年(nián)初的各公司的(de)涨价策略显然未能解(jiě)决(jué)根本(běn)问(wèn)题，与此同时有公司毅然(rán)选择加码供应链投资，以缩短市场(chǎng)反应周期；有(yǒu)公(gōng)司选择(zé)收购潜力品牌，创(chuàng)造增长引擎；还有(yǒu)公(gōng)司则(zé)重押(yā)线(xiàn)下专(zhuān)柜，深入(rù)低线城市抢占市场份额。

　　疫情(qíng)政(zhèng)策调整后，消费者们(men)首(shǒu)先奔向餐(cān)饮(yǐn)、旅游等典型的(de)线下(xià)消费(fèi)场景，而美妆领域似(shì)乎(hū)无法享受到这场消费的复苏。

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