银行业危机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第一(yī)共和(hé)银行盘中跌幅一(yī)度(dù)扩大至超(chāo)过40％，经(jīng)历至(zhì)少五次停(tíng)牌，股价再刷新历史新低，市值一(yī)度跌破10亿(yì)美元。

　　据英国《金融(róng)时报》报道，知情人士说，几个星(xīng)期以来，第一共和银(yín)行(xíng)已在为(wèi)其部分(fēn)业(yè)务寻找买家，但潜在(zài)的收购方(fāng)担心承担(dān)过多风险(xiǎn)。目前可能的解决方案是，向近期(qī)曾为(wèi)第一共和银行注资300亿美(měi)元的大型银(yín)行寻求帮助，或(huò)者由美国联(lián)邦存款保险公司(sī)接管该银行，并(bìng)为所有存款提供政府(fǔ)担(dān)保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人士报道(dào)，白宫或美(měi)国财政部无(wú)意干预该银(yín)行(xíng)的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新闻分析(xī)师David Faber说(shuō)，他目(mù)前不(bù)知道这家银行能否在未来的日子(zi)继续经营(yíng)下去(qù)，也不知道联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司是否会对(duì)此家银行(xíng)发表(biǎo)“破产(chǎn)声明”。但(dàn)他说：“解决(jué)方案(àn)（可能是联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的(de)接管(guǎn)）目前正变得越来(lái)越有可(kě)能，因(yīn)为第一共和(hé)银行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今(jīn)天凌(líng)晨，美(měi)、布两油日内跌幅快速扩(kuò)大至3％。

　　有市场评(píng)论称，尽(jǐn)管此前(qián)API报告显示美国上周原油库(kù)存降(jiàng)幅大于预期，由于市场消化了疲弱的美国经济数据，对(duì)美国经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧增加，油价周三延续前一交易(yì)日的跌(diē)势，目前已经(jīng)抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步(bù)减产以来的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第(dì)一(yī)共和银行收跌近30％再创(chuàng)历史新低，最新报道(dào)称，美国联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该行(xíng)评级，将限制第一共和(hé)银(yín)行(xíng)从美(měi)联储取得融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特(tè)6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求(qiú)低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联(lián)储5月加(jiā)息(xī)路(lù)径(jìng)“扑朔迷离”

　双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖　宏观(guān)层面风险不(bù)断，让美联储5月的加息路径变得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通(tōng)胀，一边是银行(xíng)系统危机(jī)以(yǐ)及(jí)由此(cǐ)扩大的(de)经济(jì)衰退阴(yīn)霾，美联储会如何选(xuǎn)择，无疑是(shì)市场最(zuì)引人瞩目的(de)焦点(diǎn)。

　　在广州金(jīn)控期货研究所副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)程小勇(yǒng)看(kàn)来，对于美(měi)联储货币(bì)政策(cè)，大概率还是维持加(jiā)息的大方向，只不(bù)过加息力度(dù)会(huì)维持(chí)25个基点，不会像去年那样(yàng)以50个基(jī)点(diǎn)的大力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美(měi)国(guó)通胀(zhàng)具(jù)有(yǒu)很强的(de)粘性，当(dāng)前核心通胀增速依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅回(huí)落(luò)了1个(gè)百分点，‘通(tōng)胀中的通胀(zhàng)’3月住房租金价格指(zhǐ)数增速(sù)高达(dá)8.3％。其次，尽管高(gāo)利率(lǜ)和美国银行业危机引发了经济减速(sù)，但是据我们测算(suàn)当前美国私人部(bù)门资产负债表受冲(chōng)击的影响大(dà)约(yuē)将在三、四(sì)季度(dù)出现，短期经济(jì)减速不至于(yú)引(yǐn)发(fā)美联储货币(bì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向。从历史上(shàng)美联(lián)储(chǔ)加息的经验来看，高通(tōng)胀(zhàng)下的美联储加息并不会因经济减速而转向。此外(wài)，美国地(dì)区银行担忧(yōu)引(yǐn)发银行股大跌(diē)，但由于(yú)当前(qián)美国(guó)商业银(yín)行危(wēi)机(jī)主要(yào)是(shì)资产负(fù)责错配，并非如2007年(nián)次贷危机时那样的产品层层嵌套和加杠杆导致(zhì)危机(jī)爆发时(shí)过渡去杠杆(gān)，金融(róng)市(shì)场系统(tǒng)性风(fēng)险暂难发生。”程(chéng)小勇表(biǎo)示。

　　混沌(dùn)天成期货(huò)研究院首席(xí)宏(hóng)观(guān)分析(xī)师赵(zhào)旭初同样认为，由美国银行业“爆雷(léi)”引发系(xì)统(tǒng)性风(fēng)险的(de)可能性是较(jiào)小(xiǎo)的(de)，基(jī)于此，美联储也不会轻(qīng)易改变“显著控制通胀”的(de)目(mù)标。“从硅谷银(yín)行的(de)事(shì)件来看，政策(cè)部门(mén)应对(duì)危机的速度(dù)和积极性非常高，在这种(zhǒng)形式下，去押注系统性风险发生概率(lǜ)比较低(dī)的。对于通胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上(shàng)，除(chú)非是(shì)出现了几乎失控的风险，如金融(róng)机构(gòu)或者非金融企(qǐ)业大(dà)面积(jī)的‘爆(bào)雷(léi)’，否(fǒu)则在这个(gè)通胀水平预测下(xià)，美联储是不会在7月份(fèn)就去做降息操作(zuò)的。”他说。

　　据(jù)外媒报道，对(duì)于美国通胀将从几十年来的最高(gāo)水(shuǐ)平进一(yī)步回(huí)落(luò)多少这(zhè)一争论，全球知名(míng)机构的(de)基金经(jīng)理们也开(kāi)始产生分歧。其中，一(yī)方是(shì)安联环球投资和西部信托(tuō)等公司(sī)认为，美联储和其(qí)他央行将(jiāng)在加息方面取(qǔ)得胜利，即(jí)使这意味(wèi)着继(jì)续加息、控制通胀到2％的目标可能(néng)会让(ràng)经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退。而另一方(fāng)面，贝(bèi)莱(lái)德(dé)和DoubleLine等公司则质疑，面对(duì)粘性极强的通胀(zhàng)，美联储和其他央(yāng)行的政策制(zhì)定(dìng)者是(shì)否真(zhēn)的愿意冒让数百(bǎi)万人失业的风险，换句话(huà)说，央行们最终可能(néng)不得不做出(chū)妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心指数降(jiàng)至了101.3，为去年7月以来(lái)最低水(shuǐ)平。对(duì)此，程(chéng)小勇表(biǎo)示，从美国居民(mín)消(xiāo)费(fèi)来看，高利率和银行业(yè)信(xìn)贷(dài)收紧导致消费(fèi)者(zhě)信心指数下降，消费支出增(zēng)速放缓是确定性事件，说明未来美国(guó)经济继续减(jiǎn)速也是大概率事(shì)件(jiàn)。然而，由于(yú)美国居民消费支出(chū)增速虽然在下滑，但在2月还是维持(chí)正增长，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪短期(qī)虽有升温，但不至于出发市场系统性(xìng)泡沫，通过贵(guì)金属温和反弹也可(kě)以验证这一点。不(bù)过，随着美(měi)国(guó)居(jū)民(mín)利息(xī)支出占可(kě)支配收(shōu)入的比例越来越高，未来并不排(pái)除由于经济严重减速加(jiā)快导致大规模(mó)恐慌再(zài)现的情况出现。

　　“消费者信心的下(xià)降和(hé)最近的美(měi)国(guó)居民(mín)部门信用卡违约率上升是相匹(pǐ)配的，在高通胀(zhàng)高利(lì)率经济下行的环(huán)境(jìng)下(xià)，居(jū)民部门的资产(chǎn)负债(zhài)表和收入状况边际(jì)上会有恶化也是情理之中；但美(měi)国居民部门已经经过了十年的去杠杆，本(běn)身资产负债处于一个相(xiāng)对健(jiàn)康的(de)状况，这也(yě)是为何即便(biàn)消费信心在(zài)恶化，即便银行利率在飙升(shēng)，美国(guó)居民部门的消费(fèi)贷款仍然在(zài)继续扩张，这显示着美国居民部(bù)门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当前市场避险情绪的催化有两方面(miàn)的背(bèi)景，一是按照历史经验看，海(hǎi)外加息结束到降息(xī)之间就是一(yī)个容易出风险的(de)时间段；二(èr)是能够激发风险偏好的中国这边的复苏环比高点(diǎn)已经(jīng)看到，同比高点接近看到(dào)，在中(zhōng)国没有更多刺激(jī)政(zhèng)策的情况(kuàng)下(xià)，市场对全(quán)球(qiú)经济的(de)预期想要进一步边际改(gǎi)善是比较困(kùn)难(nán)的(de)。

　　“在这样的背(bèi)景下，近日A股的主线题材下跌与(yǔ)海外银行业(yè)危机共振(zhèn)成为了一个激发避险情(qíng)绪升级的(de)导火索。”赵旭初认为，今年大的宏(hóng)观(guān)周期(qī)和前几年有所不(bù)同，国内和海外出现明显的周期(qī)背(bèi)离，且海外的政策部门(mén)应(yīng)对危机的速度又很(hěn)快，所以不至于(yú)出现(xiàn)单边的持续性共振，这就导致各类风(fēng)险资产难以出现大(dà)幅度的(de)流畅单(dān)边行(xíng)情(qíng)，比较合适的操作思路应该(gāi)是“在下(xià)跌(diē)时不过分(fēn)恐慌(huāng)、在(zài)上(shàng)涨时也不过分乐(lè)观”。

　　宏观环(huán)境走弱(ruò) 有色金(jīn)属全(quán)线下行

　　在(zài)宏观环(huán)境偏弱的(de)影响下，昨(zuó)日的(de)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)板块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力(lì)合(hé)约2306微跌(diē)0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走(zǒu)低(dī)0.91％，沪(hù)镍主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有(yǒu)沪(hù)铅(qiān)主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期(qī)货研究所有色金属研究总监(jiān)展(zhǎn)大鹏表示，整(zhěng)体来看，有色金属的全面下(xià)行(xíng)有(yǒu)两(liǎng)个利(lì)空背景和一个触发因素(sù)，一是临近美联储5月份议息会(huì)议(yì)，加息25个基(jī)点的概(gài)率升至高位(wèi)，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)出谨慎情绪；二是面临国内(nèi)五一假期，资金提(tí)前流(liú)出规避不确定性风险；三是(shì)前(qián)一晚欧美(měi)银行季报再爆利空(kōng)，引发市场对银(yín)行(xíng)业危机蔓延的担忧，避险情(qíng)绪骤(zhòu)然(rán)升温，美股(gǔ)大幅下挫，美元指数快速回升，成为有(yǒu)色板块全面下行的直接触发因(yīn)素。

　　“可以看出，当前宏观情绪(xù)对(duì)市场(chǎng)的扰(rǎo)动较(jiào)大。市(shì)场一直在衰退论和(hé)加息预期(qī)之间摇摆不定。一方(fāng)面对银(yín)行业和全球经济(jì)前景感到担忧，担心陷入衰(shuāi)退(tuì)，衰(shuāi)退论(lùn)升温(wēn)又会使(shǐ)得加息预期(qī)降(jiàng)低。加息预(yù)期降低后(hòu)又不(bù)得不面(miàn)对高企的通胀(zhàng)数据，美联储喊(hǎn)话(huà)加息(xī)不应停止，市场又(yòu)继续预测衰退(tuì)，周而复始。”国海(hǎi)良时期货有(yǒu)色金属分析师何燕艳表示，此外，国内面临五一(yī)假(jiǎ)期(qī)，之前(qián)看(kàn)多(duō)需(xū)求(qiú)修复(fù)的情绪(xù)慢慢平(píng)复，也使得价格下跌。

　　具(jù)体品(pǐn)种来看，何燕艳表示，以铜和铝(lǚ)为代表的(de)大部分品种还在区间运(yùn)行，除了锌的空(kōng)头势(shì)头较为(wèi)明显，而镍和锡则是辗转反弹(dàn)状态。

　　展大鹏表示(shì)，二季度是(shì)有色(sè)金属(shǔ)的传统旺季，4月(yuè)的开局延续(xù)了(le)需求的强预(yù)期，有色(sè)一(yī)度出现触底反弹和冲高(gāo)预期，但随(suí)着4月(yuè)旺季过半，市场却出现不一样的(de)声音。一是(shì)精炼(liàn)铜及再生铜制杆、铝材加工(gōng)和镀锌板等行业样本企业(yè)开工率(lǜ)却出现接连下(xià)降，社(shè)会库存虽然持续去(qù)化，但速度较3月份明显放缓；二是(shì)部分下游加工企(qǐ)业订单(dān)难以为继，且产成(chéng)品库存较往(wǎng)年出现小(xiǎo)幅累积，这(zhè)也就意味着之前的“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月份(fèn)的高开工透支(zhī)了部分(fēn)旺季的需(xū)求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支持价格高(gāo)走(zǒu)，同时国内劳动节假期即将到来，资金从有(yǒu)色市场流出规避不确定性(xìng)风险，价(jià)格出现回调并不意外，昨日有(yǒu)色(sè)价(jià)格快速回落也(yě)是(shì)近段(duàn)时(shí)间对(duì)利空因素的集中体现，节前宜谨慎。”展大(dà)鹏表示，不(bù)过，5月中上(shàng)旬延续旺季下(xià)，需求不会大幅(fú)走弱，因此若价格在节前持续表现偏弱，下游企业(yè)可适当(dāng)补库过(guò)节。

　　何(hé)燕艳介绍说(shuō)，从(cóng)具体的行业数据来看(kàn)，下(xià)游(yóu)需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工面(miàn)积19422万(wàn)平(píng)方米，增(zēng)长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游(yóu)开工率上(shàng)最近几周出现了高(gāo)位停滞，没(méi)有进一步的增长(zhǎng)，可能(néng)和(hé)旺季慢慢过去(qù)也有关(guān)系。此外，4月的总(zǒng)体预测值(zhí)普(pǔ)遍也没有高于3月，虽然(rán)下降数值也不大，但也(yě)没能有力提振需求(qiú)。不过，何燕艳(yàn)表(biǎo)示，价格一(yī)旦大跌(diē)到(dào)目前的状态，现货上面买盘(pán)又会(huì)出现，错综复杂之下走(zǒu)势也(yě)表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上(shàn双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖g)的市场预期过于(yú)一(yī)致，主流观点(diǎn)认为加息已近尾声，最坏的时(shí)候(hòu)已经过去，但(dàn)今(jīn)年可能不会降息。我(wǒ)们要警惕这种市场过(guò)于(yú)一致的情况。因为(wèi)美通胀高位持(chí)续，美(měi)联储的结果导(dǎo)向(xiàng)很(hěn)可能使得加息时(shí)间或者幅度超预期，这样(yàng)市场就会有超(chāo)预期的(de)下跌(diē)。最主要的是，有色(sè)板块(kuài)多(duō)数品种供应增加总(zǒng)体比较确(què)定的，需求跟不上供应的增速，整个(gè)周(zhōu)期是向下而不是向上。因(yīn)此，我对整个板(bǎn)块还是持中线偏(piān)空思(sī)路，投资(zī)者(zhě)可以用振荡的(de)策略去操作。”何燕(yàn)艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未来的预期(qī)，更多的是反映市场(chǎng)对未来(lái)一(yī)个季度(dù)、半年度甚至更长时间的需求预期，展大鹏认为，其对有色(sè)板块的短期或短线影响并不显著，短期可关注供求(qiú)现状与价(jià)格趋势的(de)关系以及(jí)可能突发的风(fēng)险事件(jiàn)上。“对有色而言(yán)，投资者更多担心的是在多(duō)空分歧的位置和(hé)时间(jiān)节点突发未知的(de)风险事件，从而放大(dà)了价格短(duǎn)线(xiàn)的(de)波动(dòng)性，带来(lái)持仓(cāng)管理的压(yā)力。”他说(shuō)。

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