5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联(宁波慈溪的邮编是多少lián)网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

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　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前(qián)二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来(lái)的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场(chǎng)风险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国(guó)内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸(xī)引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的(de)细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏(hóng)观环(huán)境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二(èr)者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济(jì)的复苏(sū)节奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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